Uroen breder sig på de globale finansmarkeder, hvor faldende kurser på amerikanske mikrochip-selskaber har udløst den værste handelsdag siden juni. Investorer frygter, at de massive milliardinvesteringer i kunstig intelligens ikke kaster overskud af sig hurtigt nok. Det rammer bredt i danske pensionsopsparinger og aktiedepoter, som ofte er tungt placeret i de største globale tech-selskaber.

Flugt mod sikre statsobligationer

Uroen startede på det amerikanske aktiemarked og spredte sig hurtigt til Asien samt markedet for virksomhedsobligationer. Långivere kræver nu mærkbart højere renter for at finansiere tech-virksomhedernes gæld. Samtidig søgte investorer mod amerikanske statsobligationer, der oplevede den største kursstigning på en enkelt dag i over 1 år. Frygten for en generel økonomisk afkøling har dæmpet forventningerne til nye renteforhøjelser.

Reelle indtægter adskiller krisen fra fortiden

Markedet er splittet mellem bekymring for en ny tech-boble og troen på en nødvendig overgangsfase. Investeringsselskabet Blackstone sidder på et datacenter-imperium til en værdi af omkring 1.400 milliarder kroner (200 milliarder dollar) og oplever efterspørgslen som massiv. Samtidig advarer hedgefonde som Citadel om, at markedet er overophedet. Situationen adskiller sig dog fra dotcom-krakket omkring årtusindskiftet: Siden 2022 er det forventede overskud i 7 toneangivende tech-giganter – herunder Nvidia, Microsoft og Alphabet – vokset hurtigere end deres reelle markedsværdi. Aktierne hviler dermed på faktiske milliardoverskud frem for rene drømme. Den reelle risiko ligger hos de selskaber, der låner aggressivt for at følge med udviklingen.

Modvind for luksus og biler

Uden for teknologisektoren mærker flere brancher faldende forbrugslyst. Den franske luksuskoncern Kering, der ejer Gucci, oplevede et fald i aktiekursen på over 10% efter et omsætningsdyk på 6% for Gucci-mærket i det seneste kvartal. Samtidig tabte Volvo Car 30% af sin børsværdi efter en halvering af bilsalget i Kina. Omvendt klarer forbrugerselskabet SharkNinja sig fremragende med næsten 20% kursstigning siden september, drevet af solid efterspørgsel på køkkenudstyr og støvsugere.

Som dansk privatinvestor er det afgørende at tjekke risikoprofilen i porteføljen. Har man stor eksponering mod enkeltstående tech-selskaber med høj gæld, bør man overveje spredningen og sikre en stabil base af brede indeksfonde eller sikre obligationer.