Valget mellem populære udbyttefonde viser en klar lektie for opsparere: En strategi med fokus på stabil udbyttevækst slår ofte fonde med rent fokus på høje her-og-nu-udbytter på lang sigt. Men tidshorisonten afgør alt.

Kampen mellem to kendte amerikanske udbyttefonde, Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) og iShares Core High Dividend ETF (HDV), illustrerer mekanismen tydeligt. Over en 10-årig periode fra 21. oktober 2016 til 22. oktober leverede SCHD et samlet afkast på 258,13% med geninvesterede udbytter. Til sammenligning gav HDV 176,81%. Det gav SCHD et forspring på 81,32 procentpoint. En investering på 100.000 dollar voksede til 358.130 dollar i SCHD mod 276.810 dollar i HDV.

Horisonten vender billedet på hovedet

På kortere sigt ser tallene anderledes ud. Målt over de seneste 5 år fra 22. oktober 2021 vendte stillingen rundt. Her opnåede HDV et afkast på 86,28%, mens SCHD måtte nøjes med 62,23%. Det gav iShares-fonden en føring på 24,05 procentpoint. En placering på 100.000 dollar endte på 186.280 dollar i HDV mod 162.230 dollar i SCHD. Også over en enkelt måned var HDV foran med 7,08% mod 5,43%. Set over det seneste år har SCHD dog igen overtaget føringen med 34,84% mod HDV's 28,68%, ligesom SCHD siden årets start fører med 31,74% mod 28,16%.

Forskellen ligger i udvælgelsen af aktier

Begge fonde følger indeks med store amerikanske selskaber, men sorteringskriterierne adskiller sig væsentligt. HDV samler 79 etablerede selskaber ud fra høje direkte udbyttebetalinger. SCHD følger indekset Dow Jones U.S. Dividend 100, der lægger vægt på selskaber med en solid historik for vedvarende udbyttevækst. Forskellige filtre skaber forskellige porteføljer, og derfor skifter føringen i takt med markedets cyklusser.

Omkostninger og skat ved porteføljeomlægning

For investorer med almindelige depoter medfører et skifte mellem fonde altid handelsomkostninger og udløsning af skat på realiserede gevinster. Samtidig ændres fondenes indhold løbende ved indeksjusteringer, hvilket kan forskyde balancen igen. For langsigtede udbytteinvestorer handler valget derfor sjældent om at jage den seneste vinder, men om at vælge den underliggende metode, der passer bedst til ens risikoprofil og tidshorisont.