Mange private investorer trækker i øjeblikket følehornene til sig i de brede teknologifonde for i stedet at satse benhårdt på udvalgte mikrochips. De samlede nettotilgange fra privatinvestorer landede på 3,4 milliarder dollar mod et gennemsnit på 6,7 milliarder dollar det seneste år. Selvom interessen for børshandlede fonde (ETF'er) inden for teknologi svinder ind, fortsætter pengene med at strømme ind i enkelte chipgiganter.

Milliardkøb i Nvidia trodser modvinden

Billedet er mest markant hos chipproducenten Nvidia, hvor private har placeret 942 millioner dollar, svarende til omkring 6,5 milliarder kroner. SanDisk og Broadcom hentede henholdsvis 238 millioner og 139 millioner dollar. Samtidig afhænder privatinvestorerne andre chipproducenter som Micron for 123 millioner dollar og AMD for 70 millioner dollar. Også selskaber som Palantir, Moderna og CrowdStrike oplever frasalg på henholdsvis 119 millioner, 64 millioner og 55 millioner dollar. Halvledersektoren faldt samlet set 9% i løbet af ugen.

Fondene sendes ud i kulden

Hvor enkeltaktier som Nvidia trækker kapital til sig, bliver de brede indeksfonde fravalgt. Fondene SOXX og SOXL, der samler halvlederselskaber, har oplevet markante udstrømninger, og det samlede tech-ETF-segment faldt brat fra 73. percentil i sidste uge til blot 4. percentil. Sektorer som forsyning har været ramt af vedvarende frasalg siden midten af august, og industrisektoren er ligeledes kommet under pres med regnskabssæsonens start. Til gengæld er der små positive pengestrømme til obligations-ETF'er med fokus på virksomhedsobligationer med højere rente.

Går stik imod de professionelle

Det private ryk mod enkeltstående chipproducenter står i skarp kontrast til de store professionelle forvaltere. Trængselsmålingen for halvledere i forhold til software ligger helt oppe på 96,1. percentil for chips mod 44,1. percentil for software. De private køber altså op i chips og sælger software, mens markedets institutionelle aktører gør det modsatte. Samtidig er regnskabssæsonen skudt i gang for finanssektoren med tal fra blandt andre Wells Fargo, Citigroup, Morgan Stanley og Goldman Sachs, og de kommende dage aflægger 62 selskaber fra S&P 500 regnskab.

Når private investorer samler risikoen i få populære enkeltaktier i stedet for at sprede formuen via fonde, øges sårbarheden mærkbart. Den voksende kløft mellem professionelle og private positioner gør det ekstra vigtigt at holde fast i en balanceret risikospredning.