Et højt udbytte kan virke tillokkende på privatinvestorer, men det kan også dække over store økonomiske problemer i virksomheden. Den amerikanske bilgigant Ford er et aktuelt eksempel på fænomenet, som i investeringsverdenen kaldes en udbyttefælde.

Ford Motor Company lukkede i en kurs på 12,10 dollar den 2. oktober. På trods af et samlet tab på 7,4 milliarder dollar over de seneste 12 måneder, hvilket svarer til omtrent 51 milliarder kroner, fastholder bilproducenten et udbytte på tæt ved 4,9%. Ledelsen sender dermed millioner ud til aktionærerne i et år, hvor selskabet reelt intet har tjent.

Når høje renter varsler fare

En udbytteprocent omkring 5% fremstår umiddelbart attraktiv i et marked, hvor mange traditionelle aktier giver langt mindre. Problemet opstår, når udbyttet ikke finansieres af overskud, men af selskabets kassebeholdning eller gæld. Hvis indtjeningen udebliver, bliver bestyrelsen før eller siden tvunget til at beskære eller helt fjerne udbetalingen. Sker det, falder aktiekursen som regel brat, og investoren taber mere på kursfaldet, end udbyttet gav i afkast.

Tjek regnskabet før du køber

Investorer kan styre udenom udbyttefælder ved at holde øje med udbetalingsforholdet. Nøgletallet viser, hvor stor en del af årets overskud der betales ud til ejerne. Ligger tallet over 70-80%, er sikkerhedsmarginen spinkel. Er tallet negativt på grund af underskud, som tilfældet er med Ford lige nu, betales pengene direkte fra kistebunden.

Kig altid på pengestrømmen og overskuddet frem for kun at stirre sig blind på en høj udbetalingsprocent. Et lavere udbytte på 2-3% fra en sund virksomhed i vækst giver på lang sigt langt større tryghed end et oppustet udbytte fra en presset industrikæmpe.