Mange investorer har længe foretrukket aktier frem for obligationer. Stærke regnskaber hos virksomhederne har holdt hånden under aktiekurserne på trods af markant højere renter. Den fordel er nu hastigt ved at forsvinde, da obligationsmarkedet giver et afkast, der er svært at se bort fra.

Når renterne stiger, ændrer spillereglerne sig for enhver opsparing. Grundlæggeren af verdens største hedgefond Bridgewater Associates, Ray Dalio, peger på, at afstanden mellem afkastet på aktier og obligationer skrumper markant. Obligationer tilbyder i dag en fast rente, som for alvor udfordrer den ekstra risiko, investorer påtager sig i aktiemarkedet.

Højere rente mindsker aktiernes fordel

I årevis har mantraet været, at der ikke fandtes reelle alternativer til aktier på grund af nulrenter. Den virkelighed er vendt på hovedet. Virksomhedernes solide indtjening har hidtil fungeret som en stødpude mod de stigende renter, men denne buffer bliver gradvist tyndere. Når risikofrie eller lavrisikable obligationer leverer stabile renter, stiller det højere krav til aktiernes fremtidige vækst for at forsvare deres nuværende prissætning.

Hvad betyder det for en almindelig opsparing?

Udviklingen betyder, at en klassisk portefølje med en blanding af aktier og obligationer igen giver økonomisk mening. Investorer behøver ikke længere satse hele formuen på aktier for at opnå et positivt afkast. En gennemgang af den personlige risikoprofil kan vise, at en større andel af rentebærende produkter som sikre statsobligationer eller realkreditobligationer kan give stabilitet uden at gå på kompromis med indtjeningen.

Næste skridt for private opsparere er at vurdere balancen mellem risiko og afkast. Hvis aktierne ikke giver en markant præmie i forhold til obligationernes faste rente, kan en omlægning af porteføljen sikre formuen mod uventede fald på børsen.