Mange investorer tiltrækkes af fonde med høje månedlige udbytter, men strategien har en klar bagside. En toårig gennemgang af 24 måneder fra 30. september 2024 til 30. september 2026 viser, hvordan populære covered call-fonde dæmper fald på bekostning af store gevinster.

Forsikringen virker i modvind

Fonden JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ) sælger købsoptioner på sine aktier for at udbetale løbende indkomst. I de 9 måneder, hvor det teknologitunge indeks faldt, klarede JEPQ sig bedre end det rene Nasdaq-100-indeks, målt via Invesco NASDAQ 100 ETF (QQQM). Den største beskyttelse skete i juli 2026, hvor indekset faldt med 6,5%, mens JEPQ nøjedes med et fald på 4,22%. Det gav en fordel på 2,28 procentpoint.

Høje stigninger koster dyrt

Billedet vender i måneder med kursfest. I 11 ud af 15 positive måneder haltede JEPQ efter indekset. Den største forskel kom i april 2026, da indekset steg med 15,69%, mens den udbyttefokuserede fond kun nåede 7,83%. Det betød et tabt afkast på 7,86 procentpoint på en enkelt måned. Indtægten fra optionerne kan kun afbøde fald op til et vist punkt, mens loftet over kursstigninger koster markant mere i et stærkt marked.

Forskellen på bundlinjen

Over hele den toårige periode gav JEPQ et samlet afkast på 39,97%, mens den rene Nasdaq-fond leverede 53,25%. Tallene inkluderer geninvestering af samtlige månedlige udlodninger, som i september 2026 løb op i 0,68255 dollar per andel, svarende til ca. 4,70 kroner. Dertil kommer en årlig løbende administrationsomkostning på 0,35% i JEPQ samt beskatning af de løbende udbetalinger. Strategien kan give mening for pensionister, der prioriterer månedlige udbetalinger over samlet formuevækst, men koster afkast for langsigtede opsparere.