Teknologiske revolutioner starter altid med det, der kan ses og røres ved. Fabrikker skyder op, skinner lægges på tværs af lande, og datacentre fylder landskabet. Men historisk set er det sjældent her, den største langsigtede værdi bliver skabt. Den virkelige gevinst ligger næsten altid et helt andet sted.

Læren fra historien

Når en ny teknologi bryder igennem, kaster investorerne sig først over den fysiske infrastruktur. Under jernbanebommen i 1800-tallet handlede alt om at lægge spor. Da internettet brød igennem i 1990'erne, var fokus på at grave fiberoptiske kabler ned i jorden.

Men historien viser et klart mønster. De virksomheder, der byggede infrastrukturen, endte sjældent med at blive de største økonomiske vindere. Det var i stedet de selskaber, der byggede oven på infrastrukturen, som løb med den helt store gevinst. Jernbanerne skabte fundamentet for globale handelsvirksomheder, og internetkablerne banede vejen for techgiganter som Google, Amazon og Meta.

Efter hardware kommer software

I det nuværende boom inden for kunstig intelligens har fokus været rettet mod producenter af mikrochips som Nvidia og de selskaber, der bygger enorme datacentre. Det er her, de massive investeringer lander lige nu.

Men denne infrastruktur bliver med tiden en råvare. Prisen på regnekraft vil falde, og adgangen til kunstig intelligens vil blive billig og tilgængelig for alle. Når det sker, flyttes værdien fra hardwaren over til applikationerne. De virksomheder, der formår at omsætte teknologien til konkrete, uundværlige værktøjer for almindelige brugere og virksomheder, vil blive fremtidens egentlige guldminer.

Hvor finder man vinderne?

For private investorer handler det om at kigge ud over de nuværende chip-aktier. De virkelige vindere på lang sigt bliver de selskaber, der formår at integrere kunstig intelligens i eksisterende software eller udvikle helt nye løsninger, som sparer tid og penge for kunderne.

Det kan være programmer, der revolutionerer diagnosticering og medicinudvikling i sundhedssektoren, eller software, der automatiserer tunge administrative opgaver i finansverdenen. Den første bølge handlede om at bygge maskinen. Den næste, og langt mere profitable bølge, handler om at bruge den.