Store tech-aktier har længe trukket de globale aktiemarkeder opad. Nu breder der sig en frygt blandt investorer for, om de massive investeringer i kunstig intelligens overhovedet kan betale sig på kort sigt. Det smitter af på alt fra asiatiske børser til almindelige danske investeringsforeninger.

Gigantiske investeringer presser tech

De største teknologivirksomheder i verden ventes at investere 800 milliarder dollar i år, svarende til over 5.500 milliarder kroner. Det tal kan vokse til 1,2 billioner dollar i 2027. Problemet for investorerne er den voldsomme pengestrøm ud af selskaberne, mens indtjeningen fra kunstig intelligens lader vente på sig.

Indtjeningsvæksten i det brede amerikanske S&P 500-indeks forventes at ligge på næsten 30% i 2026, hvorefter den falder til 18% året efter. Væksten er fortsat høj, men den aftager i fart, og selve vækstraten i investeringerne er tæt på sit højdepunkt. Samtidig faldt chipproducenten Intel næsten 29% i fredags, hvilket har øget nervøsiteten inden vigtige regnskaber fra giganter som Apple, AMD og Palantir.

Uro spreder sig over Asien

Børserne i Asien åbnede med markante udsving mandag morgen. I Tokyo dykkede Nikkei-indekset med 318 point eller 0,51% til 62.972, før det rettede sig og siden faldt 215 point. I Sydkorea åbnede Kospi-indekset ned med 92 point eller 1,62% til 5.637, inden det vendte rundt og lå 87 point højere.

Kinesiske aktier klarede sig derimod bedre. I Hongkong steg Hang Seng-indekset med 7 point til 23.301, mens det lokale tech-indeks steg 20 point eller 0,55% til 3.775. Kinas fastlandsbørser viste også fremgang: Shanghai Composite steg 15 point til 3.614, Shenzhen-indekset klatrede 63 point til 10.897, og ChiNext steg 1,05% til 2.439 point.

Renter, guld og krypto under pres

Flere faktorer forstærker den aktuelle uro. Guldprisen har ramt det laveste niveau i et år, da pressede investorer sælger ud for at skaffe kontanter. Samtidig oplevede kryptobørsen Binance store hævninger, efter platformen kom online igen oven på et hackerangreb med milliardtab.

Aktieuroen giver en smule pusterum på obligationsmarkedet. Forventningerne til amerikanske renteforhøjelser er dæmpet en smule. Markedet indregner nu 72% sandsynlighed for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint i december, men den samlede forventede stramning er faldet fra over 70 basispoint til 55 basispoint på en måned.

Danske investorer med globale aktier eller tech-fonde bør forberede sig på større udsving i den kommende tid. Når de største selskabers investeringer topper, bliver kravene til håndgribelige overskud langt hårdere. En bred spredning på tværs af sektorer og aktivklasser mindsker risikoen, hvis tech-rallyet taber mere højde.