De tider er forbi, hvor næsten alle forsvarsaktier steg i takt med de voksende militærbudgettter. Efter flere år med massive kursstigninger i kølvandet på krigen i Ukraine er markedet gået ind i en ny fase. Investorerne kigger nu langt mere kritisk på selskabernes evne til faktisk at levere varen og øge indtjeningen. For private investorer betyder det, at det ikke længere er nok bare at købe en bred kurv af forsvarsaktier.

Fokusér på de konkrete ordrer

De europæiske lande har givet store løfter om milliardinvesteringer i militæret, men pengene bliver udmøntet langsommere end forventet. Det skyldes bureaukrati, langsomme udbudsprocesser og mangel på produktionskapacitet. Investorer bør derfor holde skarpt øje med de faktiske ordrebøger frem for politiske hensigtserklæringer. De selskaber, der allerede har underskrevne kontrakter og kapacitet til at levere hurtigt, står stærkest. Det gælder især producenter af ammunition, kortdistanceraketter og luftværnssystemer, som der er akut mangel på i Europa.

Undgå de dyreste aktier

Mange af de store, velkendte forsvarsaktier er steget så meget, at prissætningen er historisk høj. Når en aktie handles til en meget høj P/E-værdi (prisen for en krones overskud), skal selskabet præstere fejlfrit for at forsvare kursen. Bare den mindste skuffelse i et regnskab kan udløse store kursfald. Private investorer bør overveje at kigge mod mindre underleverandører til forsvarsindustrien. Disse mindre selskaber leverer ofte specialiserede komponenter som sensorer, mikrochips eller kabler og er ofte lavere prissat end de store systemhuse.

Vær opmærksom på de politiske risici

Forsvarsindustrien er ekstremt politisk reguleret. Eksporttilladelser kan blive trukket tilbage, og regeringsskifter kan ændre prioriteringerne i de nationale budgetter. Derudover er der en risiko for, at staterne vil presse priserne på militært udstyr i takt med, at de selv køber ind i større mængder. Det kan udvande selskabernes overskudsgrader. Det er derfor klogt at sprede sine investeringer over flere forskellige lande og forsvarsgrene som land, luft og cyberforsvar.

Gør dit hjemmearbejde før køb

Hvis du vil investere i forsvarssektoren nu, skal du være forberedt på større kursudsving. Det bedste næste skridt er at undersøge, om de selskaber, du kigger på, har en stabil pengestrøm og ikke er tynget af for meget gæld. Alternativt kan du overveje en bred børshandlet fond, en såkaldt ETF, der dækker hele forsvarssektoren. Det reducerer risikoen ved de enkelte selskaber, selvom du stadig er eksponeret mod den generelle udvikling i branchen.