En stor del af danskernes frie midler og pensionsopsparinger er placeret i brede, globale indeksfonde eller amerikanske indeks som S&P 500. Formålet er traditionelt at sprede risikoen, men det seneste års massive kursstigninger inden for kunstig intelligens har ændret balancen fundamentalt.

Kunstig intelligens fylder for meget i porteføljen

Når man køber en standard indeksfond baseret på markedsværdi, fordeles pengene automatisk efter selskabernes størrelse. De største virksomheder får automatisk den største andel. De største amerikanske tech-giganter som Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet og Amazon udgør nu omkring 30% af det samlede amerikanske S&P 500-indeks. En tilsvarende udvikling ses i verdensindekset MSCI World, hvor amerikanske aktier udgør over 70% af den samlede værdi.

Mange private investorer tror fejlagtigt, at en enkelt global fond giver en bred risikospredning over hundredvis af selskaber. I praksis er afkastet i dag i høj grad afhængigt af, om de store tech-selskaber kan indfri de tårnhøje forventninger til indtjeningen fra kunstig intelligens. Fald i blot 2 eller 3 af disse giganter kan trække en hel portefølje markant ned, selvom de resterende selskaber i indekset klarer sig fornuftigt.

Sådan kan risikoen reduceres

Investorer, der ønsker at beskytte opsparingen mod denne koncentrationsrisiko, har flere konkrete muligheder. En oplagt model er ligevægtede ETF'er (en billig, børshandlet fond). I en ligevægtet version af S&P 500 udgør alle 500 selskaber præcis 0,2% af porteføljen, uanset selskabets reelle markedsværdi. Dermed undgår man, at de største aktier dominerer afkastet.

En anden metode er at supplere porteføljen med fonde fokuseret på værdiaktier eller mindre selskaber, som ofte handles til lavere multipler og har en mindre direkte eksponering mod tech-sektoren. Desuden kan en målrettet investering i europæiske eller asiatiske aktier bringe en mere geografisk balanceret fordeling ind på depotet.

Tjek din egen beholdning igennem

Et logisk næste skridt for den private investor er at logge ind på netbanken eller depotet og undersøge de 10 største positioner i de fonde, man ejer. Viser det sig, at en håndfuld tech-aktier fylder langt mere end forventet, kan en simpel rebalancering skabe mere balance og give større tryghed over de kommende år.