Bank of England ventes ikke at følge markedets bud på 4 rentestigninger. Det kan betyde, at lån og obligationer i Storbritannien reagerer mindre voldsomt, end handlerne lægger op til.

Centralbankens cheføkonom Huw Pill lagde på et møde i Bangkok afstand til forventningen om en fuld procentpoint forhøjelse det næste år. Han beskrev selv udsigten som skeptisk, selv om krigen i Iran kan sende inflationen over 4% i starten af næste år.

Markedet bruger swap-renter til at sætte pris på den sandsynlige rentevej. Siden konflikten i Mellemøsten begyndte, har den britiske swap-marked gang på gang overvurderet antallet af renteløft, og den prisning peger nu på 4 forhøjelser de næste 12 måneder.

Energipriser holder presset oppe

Bank Rate er hidtil ikke blevet ændret under krigen. Fokus er i stedet rettet mod tegn på såkaldte andenrundeeffekter, hvor højere priser på energi og brændstof breder sig til lønninger og andre varer. Indtil nu har prispresset mest ligget i energi og brændstof.

Samtidig advarer Pill om, at en stigning på 20% i energiregningerne næste år kan gøre det svært at stå stille. Han mente, at banken burde have hævet renten ved krigens start for at vise, at den handlede hurtigt og kunne påvirke markedets forventninger.

Lån bliver strammere af sig selv

Andre medlemmer har peget på, at de højere markedsrenter allerede strammer finansieringen, fordi banker og realkreditlignende udbydere har løftet prisen på nye lån, selv om centralbanken ikke har hævet renten. Den gennemsnitlige rente på et 5-årigt boliglån er steget til over 6% fra under 5% før marts.

For danske læsere er pointen enkel: Når markederne løber foran centralbankerne, kan renter på lån og obligationer bevæge sig, før den officielle rente gør det. Det rammer især boligejere med variabel rente og investorer med følsomme renteplaceringer.

Kernen er kløften mellem markedets prisning og centralbankens signaler. For husholdninger og investorer betyder det, at renteudsving kan komme tidligere og anderledes, end den officielle rentebeslutning lægger op til.